在经过数十年的高速增长后，我国经济正面临着转型和高质量发展的要求，二十大报告明确指出，“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”，“要坚持以推动高质量发展为主题，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来……”。

　　可以预见，之前通过地方政府和居民不断提升杠杆率拉动增长的经济发展模式在未来将不再延续。为推动经济持续发展，决策层相关政策不断出台。

　　去年12月中央政治局会议指出要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节。同月的中央经济工作会议强调高质量发展目标，逆周期调控政策上更多强调结构性政策发力。北京、上海、广州、苏州多地地产需求政策从去年开始进行调整优化。央行开始发力货币政策，下调存贷款利率。中央财政增发万亿元国债用于支撑经济。

　　除了经济政策外，决策层对资本市场的支持力度也不断加大。1月召开的国务院常务会议强调，要进一步健全完善资本市场基础制度，增强市场内在稳定性。资本市场既是融资市场，更是投资市场，要将促进投融资动态平衡放在更加突出的位置，大力推进投资端改革，疏通养老金、保险资金等长期资金入市渠道，解决中长期资金供给不足问题。并通过建立长周期考核机制，引导投资机构强化逆周期布局，着力提高投资者长期回报，让资本市场成为居民财富保值增值的“蓄水池”。

　　新旧动能转换的过程中，经济增速难免有所放缓，我们相信在各种政策逐步发挥效力之后，中国经济和资本市场会迎来更加广阔的空间。

　　与转换过程相适应，资本市场中旧产业的行业和公司逐步退出投资者的关注视野，新的代表高质量发展的行业和公司将会得到投资者更多的关注。仔细观察众多产业，我们看到以人工智能为代表的新兴科技产业正在高速发展。清洁能源、高端装备、人工智能、机器人(300024)、数据要素等领域的相关企业的发展方兴未艾。我们相信这些新兴企业的发展正在有效改变我们的社会生活，会将我们国家的经济带入更高质量的发展状态。

　　在众多上市公司中，我们会根据行业商业模式稳定性、产业竞争格局优劣、盈利增长确定性、估值和股息率高低等标准优先选择产业竞争格局确定、经营模式稳定、股东回报率高、估值较低的行业龙头公司进行配置，获取稳定收益抵御转型期资本市场的震荡。同时我们会持续关注代表未来高质量发展的新兴产业，这些产业可能尚处于发展早期阶段。随着产业发展和科技进步，行业中会产生市值不断增值壮大的龙头公司，给投资者带来持续回报。我们会在这部分新兴行业中寻找优质公司进行配置，长期分享高质量发展的收益。

　　作者：博道基金 刘俊

　　基金经理刘俊个人简历：经济学博士，21年证券、基金从业经验。2003年7月至2004年5月担任上海申银万国证券研究所有限公司助理分析师，2004年6月至2007年2月担任海通证券(600837)股份有限公司高级项目经理，2007年3月至2021年8月担任中海基金管理有限公司产品开发总监、基金经理、投资副总监，2021年8月至2023年1月担任淳厚基金管理有限公司专户投资部总监兼研究中心副总经理。2023年1月加入博道基金管理有限公司。